La prassi dell'Agenzia delle Entrate ha storicamente negato la participation exemption alle plusvalenze che la società conferente realizza con la cessione della partecipazione che rappresenta il capitale di costituzione di una newco, nel momento in cui quest'ultima sia stata successivamente destinataria di un conferimento d'azienda in neutralità fiscale; per la cessione della partecipazione nella newco nei 12mesi dalla sua costituzione, il requisito legato al periodo di possesso verrebbe verificato in relazione alla sole partecipazioni ricevute a fronte del conferimento. Questa quota parte della plusvalenza dovrebbe essere esente anche se sotto le nuove soglie di cui all'art. 87 co. 1.1 del TUIR (tipicamente, il 5% del capitale della partecipata), dovendosi guardare all'entità complessiva della partecipazione detenuta.